上完巴黎投資課後的感想

在很久很久以前（你是在講故事嗎XDD），ccaa用periscope上過巴黎的第八班投資課（巴黎班），看見巴黎兄準備開始第九班，就來乘勢說一下自己的意見吧（茶

首先啦，小弟對於巴黎班整體的感想，可以說是不錯的。怎麼說呢，就是有趣得來又有些沉悶，簡單得來又有些困難吧。有趣的地方啦，就是實例講的地方真心有趣，一些大眾化的例子除了較為貼地之外，也能把需要的知識更容易地入腦。但是啦，在其他一些方面，例如演繹方式和Security Analysis的作者（大學講師）感覺差不多，所以啦我這類小屁孩可能很難好好的坐著去聽課吧，呵呵。（如果用加拿大的時間來計算的話，那上課時間就是5am～7:30am了，小弟還因為要去上課，鬧鐘吵醒了老媽被罵了一頓啊qwq）

嘛如果要真的學習的話ccaa明顯是不會介意任何的沉悶情況的，因為價值投資之路就是一如以往地這麼沉悶吧owo

課程的困難度啦，就要看看來者準備充不充足了。如果大家都有花一段時間看過不同blogger的所有文章，那巴黎班就很像股票經了，像是老生常談。但是對於從來沒真正研究過價值投資的同學來說，要明白整個課程的概念，就像要一個老人學用facebook, twitter等等的東西，一定不是一件容易的事。

所以如果真的有興趣去上巴黎班交流的同學，也可以看一下《智慧的投資者》和一系列像《富爸爸》等等的啟蒙書籍啦。

另外有一個建議，就是千萬不要把課程當成金科玉律，屏蔽其他投資方法。（看看巴黎兄的免責聲明w）巴黎兄也只是分享他的經驗和心得，也說了這是啟發式的課程，是想讓更多人有足夠的知識開始他們的投資之路。所以在課程完結後也是很應該去繼續吸收更多的知識，裝備一下知識的力量。

p.s.其實在投資路中很多問題也是可以經過網上解決，但是有一些問題就是我們也不知道它們的存在，所以巴黎兄後來沒關掉whatsapp群組也是這個原因吧～多交流，多進步嘛XDD

倒後鏡與向前看

當ccaa剛開始學價值投資的時候，發現很多其他blogger（真的很多……）在說到不要只看倒後鏡的時候，就會有一些疑惑，究竟向前看的意思是什麼呢？

其實啦，作為一個有些基本的概念，很多時候新手投資者也是不太明白這意味著什麼，ccaa的朋友們也有一個這樣的時間。

那就讓ccaa來整理一下吧:3

倒後鏡：從過去的成績看未來，例如一家企業平均每100元的sales會帶來5元的Net Profit，而且近年來都沒啥變化或很大的收入比例差，證明可見的將來也不會有什麼大事件發生。e.g.大學的各種財務比率，或是技術分析的各種K線,KD線,支撐線等等

向前看：從過去看出一家企業的各種能力，e.g.從財務能力（cash flow statement）看出管理層管理財務的能力、從研究能力（development and research cost）帶來的利益看出企業抓緊機會的能力。也有一些書籍，例如common stocks and uncommon profit等等也提供了各種例子的啦～

ccaa的評語：很多時候我們發現的黑天鵝，其實都是平時白天鵝，只是很多人的視力有問題……解決方法可以是盡量發現可以預測到的黑天鵝化為正常的事件，再加上分散投資，就可以降低因為能力和準備不足而中招的機率。

也不是想批評技術分析或是學術派的理論，但是ccaa不才，真的不明白其中緣故。
這邊就認為，在有人性存在的情況下，一些理論廣為人知的時候，其就擁有了力量來影響原本的結果（反射理論），所以ccaa還是不太喜歡這兩派系的理論，也就是因為這個原因啦ww

希望這邊的意見可以讓一眾新手投資者更快的明白這個原理。（雖然這邊相信會看這個blog的新手應該屈指可數吧呵呵～

一個墮落再起來的故事

話說大家都知道ccaa現在是一個學生吧:3所以7～8月的暑假時期給了很多同學們一個放鬆的時刻，ccaa也就不自覺地從眾，跟著一起就頹了……

完美的irony一個XDD市場營銷的絕佳例子(接近四億的總網站瀏覽量，證明很多人都會認為自己很理性的哦～

故事是這樣的，ccaa因為是全職學生又忙著summer class(暑期課)，所以打工就打不多了。但是打工啦，其實對於ccaa來說是一個心理學實驗的場所。雖然打工的時間不長，因為是節日活動的工作(Edmonton 的K days)，只有十天的工作天，所以很多進行中的實驗也就被逼中斷了，但是也有些實驗是成功完成的。這個會在下一篇文章說一下ww

打完工沒多久後，ccaa有一刻沉醉於自己實驗成功的成就感之中，難以自拔，於是就買了一隻遊戲來獎勵自己的成功。還犯了一個致命的錯誤，就是叫理性君休息一下，認為理性君做了這麼久應該很累了……(對這當然也是感性的一種行為啦

然後？就是理性瞬間跑掉了OAQ感性來主持大局。理性一跑掉，我就和其他同學一樣，把自己的底牌都大秀一番(哭哭黑歷史啊啊啊)是啊老師和同學們都驚訝了很久然而並沒什麼用處，只是得到了樹大招風的問題……

接著ccaa也就沉迷於電玩的生活足足一個星期，每天說好的4小時溫習和4小時學投資變成了8小時的電玩時間，schedule 都沒去遵守，整天就只是在玩電玩。學習成績也就大為退步，最終以不合格收場，對就是要重讀。

就在這時，ccaa的理性君回來了(遲來的春天啊不過有總比沒好)一大堆學業家庭問題還有損失的信用也要努力補回呢。很多不幸的朋友就是理性回不來到傾家蕩產的時候才回來已經太遲了(例如公司倒閉、賭到一身債務等等)ccaa已經算是幸運的一個中學生了XDD新回來的理性君還強化了呢ww當然這就不多說了(茶
還需要適應一下啦w

雖然暑假是沒能利用這學生黃金自學時期，但是這邊就反而學到了一堂非常重要的課吧，那就是飲水思源(?)啦，別忘了自己的成功條件在哪裡，和別讓勝利沖昏頭腦的一個很好而又低代價的教訓吧:3

嘛再想那些沉沒成本都是沒用的了，教訓也是得到了，ccaa也就好好的繼續向前進發吧2333

學習期

由於暑假的開始，ccaa決定暫時停止寫blogger，因為這些連續的空閒時間可以做到太多一些平時一定沒時間做，異常繁複的事情啦ww

近來有同學給了一些關於退休的問題(現在這一代18歲就想退休真是呢:P)，說退休後會因為長時間沒事做而造成自身能力的退化，還有投資的不確定性會有機會造成失去大量資產，因而應付不了日後的生活。

就這個問題，ccaa提出了一個問題，就是退休後我真的是無所事事地過活的生活嗎？當然不會啦XDD這邊可是一投資為興趣的人呢，退休後一定又是去做做教育、幫幫後輩吧（才不會抓住後輩條頸挖錢的說ww）  這邊認為，如果因為財務自由而退休，一定比用現金資產不投資可以更早退休，而且不用比用現金資產更為擔憂自身資產的情況發生。這是由於同學君認為投資是一項賭博，總會有輸掉所有資金的一日。但是，價值投資是以食息為生，資本增值成長的，這樣就需要管理一下自己的資產，不會因為長時間的空閒而荒廢自己的功力，而且生活會過得越來越好啊～何來的九重連環黑天鵝這麼好運啊XDD

但是在真正可以退休之前，ccaa其實真的非常需要大量的知識來達成防止除了黑天鵝以外所有的重大資產失誤，從而可以更快速擁有財務自由吧。所以ccaa就開始了繼續增進功力的方案，而不是寫大量的blogger備文吧。首先ccaa用youtube兩倍速度看完了MechCalvin的一系列投資影片(用了大約一整天10時間)，然後看了SA 的第一章(part one)，再看完巴黎的youtube影片，也報了他的投資班。在投資以外的學習，包括英文……因為自己的英文真的不是很在行，所以唯有惡補吧owo 啊，還有心理學，包括窮查理的普通常識、影響力都是很有內涵的讀物，而且psyblog等等的網站也提供了不少幫助吧:3

好了，今天這邊就想到這裡吧，要先繼續作業程序啦。

外·內

寫blog沒多久，就遇到第一個難題了，考試時期沒時間寫文……下次應該備文應對這種情況啦～真的對不起，ccaa不知道作plan B的準備的重要性。

今天ccaa就探討一下，內在因素和外在因素的問題吧。

外在因素就是，例如我們買車的時候，試駕得出的感覺，和自己對車的feel就是了，而內在因素呢，則是汽車裡面的零件啦。一般來說，人們會在此認為，內在因素的價值比外在因素重要的多吧，因為我們這樣才能買到好東西喔，行家果然有眼光！再舉一個例子，就是ccaa近日去了自己報了的大學向學長學姐打聽了他們對各老師的感覺和其原因，因為ccaa看到單單是看大學的總體評分是沒用的，說不出老師的各種性格。想不到有這麼賤的方法去找好老師啊owo(請把加拿大的大學制度想像成中國政府制度)對我們這樣的消費者(學生也是消費者啦)找到bargain or quality當然是好事啦。

可是，站在供應者的立場來看，他們需要我們消費者的錢。先假定有競爭，公司會同時評估自己的利潤和市場。那對公司來說，外在因素其實是比內在因素重要的，但長期來說，內在因素會是保持和增長市場的一個很重要的要求。例如特拉斯車的外表很漂亮，適合喜歡用來『顯示』自己的身份，比亞迪車則是一種便宜貨版特拉斯，較特拉斯『平民化』(財報花了半天看完qwq)。看到特拉斯 Model 3 的訂單數量，很大程度上是因為人們看到『紅酒』的價格變成了『啤酒』的價格(雖然不知道會不會變回紅酒價LOL)，可以買回來顯示一番。(對股價的雙重意味(?))零件如果過於高昂的話，則需要『節省』一下車了，不然就沒了內在的利潤啦。

利申：本人並沒持車股

很多時候，ccaa發現公司(還有其管理層)是非常著重名聲的，那卻是他們的『內在因素』，就是可以chain到別的利益的因素。(沒利潤就可以扯扯牛皮w!)原因大家都明白的對吧～

在選股的時候，很多親戚朋友都是技術分析派，甚至是靠明牌的人。學術派的人很煩qwq，他們的方法，我覺得是外在因素，因為靠明牌和靠感覺沒啥分別啦，技術分析現在主要是靠其理論攢錢的e.g.華爾街。那就像是，只是看了車的外形和靠感覺，就定下對車子暢銷程度的結論。其實只看財報也是差不多的程度，就是看完車的零件『圖表』來決定自己對車子暢銷程度的見解。一個正常看車的方法應該是先看完真實零件和外形再下定論的，也就是我開始學價值投資的原因。

開始重視成長股的發現

ccaa很窮根本是一個設定，如同巴菲特很有錢一樣。

如果巴菲特想以購買成長股為投資的主要渠道的話，就像一只獅子吃分散的螞蟻一樣，越吃越肚餓，大部分的錢都用不著，倒不如直接購買大公司的股票，吃豬吃牛更好吧(當然成長股要繼續找就是了～

不過對於ccaa來說成長股可能可以成為主要的投資渠道，因為一隻微生物對螞蟻可以做什麼啦-3-根本沒可能吃掉！

但是兩次攻擊很有錢的螞蟻成功就可以由微生物進化成螞蟻啊，何樂而不為？？

現在的ccaa還很笨，不過看到成長股的話應該也會分享一下吧，讓大家也看看是否有潛力～(當然是重拳買完後再說的啦XDD

p.s. SEC的文件很難看懂，字也太小了！！

這邊也看了《窮查理的普通常識》其實每一次看完都會有不同體會，極力推薦！！

再說沉沒成本效應

辛苦錢、快錢、大錢、橫財……可能很多人已經注意到自己用不同方法攢到的錢，其實等量的資金在心目中有不同的價值。於是ccaa現在就嘗試創造自己的解決方法，讓自己可以脫離這個想太多的情況。

沉沒成本，就是指一家公司用以生產產品的，不可減少的成本，例如已購入的機器、工具等等。
沉沒成本效應，就是人們對於過去的付出也會增加對於選擇的比重，有沉沒成本的選擇會比沒有的讓人覺得更好，一種會影響理性選擇的心理效應。

ccaa認為的基礎思路：
首先，是了解ccaa自己的情況。

舉個常見的電影例子：
  買了一張電影票，發覺電影不好看，你會離場嗎？
如果會看完的，那就是就是沉沒成本效應在作祟了～(很明顯ccaa中招了ww

再來，就是分析預計事情的得失。
  看完電影：被自己逼著看電影，同時浪費時間
  立即離場：可以有更多時間做自己的事情
高下立見，但是現實生活中很多人還是……XDD

最後，想出一個辦法克服這個效應。
ccaa想到了正常人們想事情的時候會使用英文的tense，分別是present tense, past tense and future tense
現在改為只用present tense
  像是看電視般覺得不好看就轉台啦，還留戀什麼坐暖了的沙發啊OAO
在有past tense或是future tense的時候就動用理性的思路，只想present tense就行了

但是，事情真的有這麼容易嗎？？
當然不是啦，不然人人就成了查理大神吧科科～
開始的時候ccaa就會在有選擇時嘗試把因素直接讀出來，讓自己更能分析，利用密集式洗腦術，幫助自己調節為自動化克服沉沒成本效應。
這就先試試這個方法是否可行吧，不行的話再更新文章啦(茶

Once a 賭局2

賭局二
選擇一：100%獲得$1000
選擇二：89%獲得$1000，10%獲得$5000，1%什麼也沒得到

*期望值是有效的，但是這個不是我們今天要討論的重點

在這個賭局中，在正常的情況，並且沒有注意到期望值的前提，人們大都會在這個賭局中選擇第二個選擇。

接下來ccaa講的東西可能有些……噁心？？！

Once a 賭局

*在按閱讀全文之前，可以先看一下這三組賭局，並在心裡決定你的答案嗎w？

賭局一
選擇一：60%得不到任何東西，40%得到$100
選擇二：60%得不到任何東西，40%得到$120

賭局二
選擇一：100%得到$1000
選擇二：89%得到$1000，10%得到$5000，1%得不到任何東西

賭局三
選擇一：11%得到$1000，89%得不到任何東西
選擇二：10%得到$5000，90%得不到任何東西


相信答案順序很可能會是二、一、二

這篇就先說一下賭局一吧，這個是期望效用理論的例子。
而期望效用理論又由邊際報酬遞減和最大效用理論組成。

邊際報酬遞減，其實在香港的中四經濟科課程有教的(好像是)，雖然我是自學的就是了(因為當時沒足夠的分數競爭選科……)
內容嘛，就是以有限資源和風險情況為前提，第一個投入的效用和邊際報酬(類似純利率)最大，其後更多的投入將會獲得逐漸減少的邊際報酬，如果繼續投入的話最終將會造成虧損。在期望效用理論的例子我們不會用到這個理論，但是一個行業的投資卻見證了這事情的發生

而最大效用理論，就是個人的決策是基於最大期望效用，而不是最大期望金額值(e.g.人們會選擇50%的獲得$100而不是20%的機會獲得$200，在同樣賭注的前提下，因為它們的效用是50%x$100=$50，而20%x$200=$40)這理論有很大的爭議，而這個將會在下一篇與賭局二一起說~

因為最大效用理論，大部分人都會在賭局一選擇$120的選擇，也就是選擇二。(假設人們都會計算XDD

(待續)

Once a 沉沒成本

今天的這個概念，應該是很簡單的，但就是有很多人中招的概念(茶

投資最大的秘密

各行各業都有自己的行內秘技，ccaa認為投資也應該有這樣的一種存在。而今天想和大家分享的，就是投資的密技啦！

ccaa的小小理財(三)

ccaa表示：資源的良好運用可以將進步的速度最大化

這個部分是理財的最大魅力，也是進攻財務自由重要的一步。這就是有什麼方法可以讓自己的錢可以無限生錢啦hahahaha不過這可能需要長時間的學習才能穩定的生錢，有些方法可要交一些學費才會學懂的，就是被動收入了yeahhh

ccaa的小小理財(二)

ccaa認為：持之以恆是理財成功的基礎

有很多人都會在理財的第一步實行了一小段時間後放棄的。其實啦，這個結果除了因為身邊環境的巨大影響外，很大情況是因為自己的懶惰所形成的。

security analysis《證卷分析》foreword & preface 的整合和感想(下)

今天ccaa因為有一些麻煩的事情弄得很累很累很累……所以就趕快把preface讀完了XDD

preface：

security analysis《證卷分析》 foreword & preface 的整合和感想(中)

今天當完吃貨後當然要繼續努力看投資啦w！

preface：summary

Margin Of Safety(二)

發現Margin Of Safety不是很難的一個概念，但是在他之前的工序可真的很難了XDD(這個要等ccaa學成看公司的能力再寫吧qwq

Margin Of Safety 是一個距離，一個與損失的距離。
不管你臉黑、黑天鵝、看錯、宏觀經濟影響、主力大量清倉等等等等等的不幸發生在你身上，也不會輕易的有損失啦ww
Margin Of Safety幫你找到財務安全的公司(管理層就要多看看了……
Margin Of Safety距離內的股價下跌也可以保住利潤

這就是Margin Of Safety啦

security analysis《證卷分析》 foreword & preface 的整合和感想(上)(長文注意～)

嘛，ccaa開始看價值投資的聖經--《證卷分析》第六版啦，看到那厚厚的書頁第一感覺也真的是不太想看啦owo。但是這可是神作之一啊不能不看啊。最後ccaa還是開始了讀這本書的漫漫長路……先分享一下ccaa在書中學到的東西吧ww

Margin Of Safety(一)

久違的Margin of Safety來了ww

*因為Margin Of Safety的知識實在是太厲害了，不敢將還未完全明白的概念寫出來OAQ*

The Intelligent Investor 讀後感(下)-股息政策

*對不起這麼久才更新讀後感(土下座o.o

先再次感謝Graham先生帶給我的啟發ww。。。

關於股息政策，The Intelligent Investor中有這麼的一些說明：

我的一些投資概念w！

今天是一個稀有的清閒星期天，ccaa打算用大部分的時間看書和學習(投資XDD)，不過也因為今天清閒的關係，所以也上來blog裡大做文章吧lalala